Perbedaan Utama - Biaya Ekuitas vs Biaya Hutang
Biaya ekuitas dan biaya hutang adalah dua komponen utama biaya modal (Biaya peluang melakukan investasi). Perusahaan dapat memperoleh modal dalam bentuk ekuitas atau hutang, di mana mayoritas tertarik pada kombinasi keduanya. Jika bisnis sepenuhnya didanai oleh ekuitas, biaya modal adalah tingkat pengembalian yang harus disediakan untuk investasi pemegang saham. Ini dikenal sebagai biaya ekuitas. Karena biasanya ada sebagian modal yang didanai oleh hutang juga, biaya hutang harus disediakan untuk pemegang hutang. Dengan demikian, perbedaan utama antara biaya ekuitas dan biaya hutang adalah biaya ekuitas disediakan untuk pemegang saham sedangkan biaya hutang disediakan untuk pemegang hutang.
DAFTAR ISI
1. Ikhtisar dan Perbedaan Utama
2. Apa itu Biaya Ekuitas
3. Apa itu Biaya Hutang
4. Perbandingan Berdampingan - Biaya Ekuitas vs Biaya Hutang
5. Ringkasan
Apa itu Cost of Equity
Cost of Equity adalah tingkat pengembalian yang disyaratkan oleh pemegang saham ekuitas. Biaya ekuitas dapat dihitung dengan menggunakan model yang berbeda; salah satu yang paling umum digunakan adalah Capital Assets Pricing Model (CAPM). Model ini menyelidiki hubungan antara risiko sistematis dan pengembalian yang diharapkan untuk aset, khususnya saham. Cost of Equity dapat dihitung menggunakan CAPM sebagai berikut.
r a = r f + β a (r m - r f)
Tingkat Bebas Risiko = (r f)
Tingkat bebas risiko adalah tingkat pengembalian teoritis dari investasi dengan risiko nol. Namun secara praktis tidak ada investasi seperti itu di mana sama sekali tidak ada risiko. Tarif tagihan Perbendaharaan pemerintah biasanya digunakan sebagai perkiraan tingkat bebas risiko karena kemungkinan gagal bayar yang rendah.
Beta dari Keamanan = (β a)
Ini mengukur seberapa besar reaksi harga saham perusahaan terhadap pasar secara keseluruhan. Beta satu, misalnya, menunjukkan bahwa perusahaan bergerak sejalan dengan pasar. Jika beta lebih dari satu, bagiannya melebih-lebihkan pergerakan pasar; kurang dari satu berarti bagiannya lebih stabil.
Premium Risiko Pasar Ekuitas = (r m - r f)
Ini adalah pengembalian yang diharapkan investor untuk mendapatkan kompensasi atas investasi di atas tingkat bebas risiko. Jadi, inilah perbedaan antara return pasar dan tingkat bebas risiko.
Misalnya ABC Ltd. ingin mengumpulkan $ 1,5 juta dan memutuskan untuk meningkatkan jumlah ini seluruhnya dari ekuitas. Tingkat bebas risiko = 4%, β = 1.1 dan Tingkat pasar adalah 6%.
Biaya Ekuitas = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%
Modal ekuitas tidak perlu membayar bunga; Dengan demikian, dana dapat berhasil digunakan dalam bisnis tanpa biaya tambahan. Namun, pemegang saham ekuitas umumnya mengharapkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi; oleh karena itu, biaya ekuitas lebih tinggi daripada biaya hutang.
Berapa Biaya Hutang
Biaya hutang hanyalah bunga yang dibayar perusahaan atas pinjamannya. Biaya hutang dapat dikurangkan dari pajak; jadi, ini biasanya dinyatakan sebagai tarif setelah pajak. Biaya hutang dihitung seperti di bawah ini.
Biaya Hutang = r (D) * (1 - t)
Tarif Sebelum Pajak = r (D)
Ini adalah suku bunga awal saat hutang diterbitkan; jadi, ini adalah biaya hutang sebelum pajak.
Penyesuaian Pajak = (1 - t)
Tarif di mana pajak yang harus dibayar harus dipotong 1 untuk sampai pada tarif setelah pajak.
Misalnya XYZ Ltd. menerbitkan obligasi $ 50.000 dengan tingkat bunga 5%. Tarif pajak perusahaan adalah 30%
Biaya Hutang = 5% (1 - 30%) = 3,5%
Penghematan pajak dapat dilakukan atas hutang sementara ekuitas adalah hutang pajak. Tingkat bunga hutang pada umumnya lebih rendah dibandingkan dengan pengembalian yang diharapkan oleh pemegang saham ekuitas.
Gambar 1: Bunga dibayarkan atas hutang
Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (WACC)
WACC menghitung biaya modal rata-rata dengan mempertimbangkan bobot komponen ekuitas dan hutang. Ini adalah nilai minimum yang harus dicapai untuk menciptakan nilai pemegang saham. Karena sebagian besar perusahaan terdiri dari ekuitas dan hutang dalam struktur keuangan mereka, mereka harus mempertimbangkan keduanya dalam menentukan tingkat pengembalian yang harus dihasilkan untuk pemegang modal.
Komposisi hutang dan ekuitas juga penting bagi perusahaan dan harus berada pada tingkat yang dapat diterima setiap saat. Tidak ada spesifikasi rasio yang ideal tentang berapa banyak hutang dan berapa ekuitas yang harus dimiliki perusahaan. Dalam industri tertentu, terutama industri padat modal, proporsi utang yang lebih tinggi dianggap wajar. Dua rasio berikut dapat dihitung untuk menemukan campuran hutang dan ekuitas dalam modal.
Rasio Hutang = Total hutang / Total aset * 100
Rasio Hutang terhadap Ekuitas = Total hutang / Total ekuitas * 100
Apa perbedaan antara Cost of Equity dan Cost of Debt?
Artikel Diff Tengah sebelum Tabel
Biaya Ekuitas vs Biaya Hutang |
|
| Cost of Equity adalah tingkat pengembalian yang diharapkan oleh pemegang saham atas investasi mereka. | Cost of Debt adalah tingkat pengembalian yang diharapkan oleh pemegang obligasi atas investasi mereka. |
| Pajak | |
| Biaya Ekuitas tidak membayar bunga, sehingga tidak dapat dikurangkan dari pajak. | Penghematan pajak tersedia untuk Biaya Hutang karena pembayaran bunga. |
| Perhitungan | |
| Cost of Equity dihitung sebagai r f + β a (r m - r f). | Biaya Hutang dihitung r (D) * (1 - t). |
Ringkasan - Biaya Hutang vs Biaya Ekuitas
Perbedaan prinsip antara biaya ekuitas dan biaya hutang dapat dikaitkan dengan siapa pengembalian harus dibayarkan. Jika untuk pemegang saham, maka biaya ekuitas harus dipertimbangkan dan jika untuk pemegang hutang, maka biaya hutang harus dihitung. Meskipun penghematan pajak tersedia untuk hutang, porsi hutang yang tinggi dalam struktur modal tidak dianggap sebagai tanda yang sehat.
